Il valore intrinseco di RBC Bearings Incorporated (NYSE:RBC) è potenzialmente inferiore del 25% al ​​prezzo delle sue azioni

Analisi delle azioni

Quanto dista RBC Bearings Incorporated (NYSE:RBC) dal suo valore intrinseco? Utilizzando i dati finanziari più recenti, esamineremo se il titolo ha un prezzo equo, prendendo i flussi di cassa futuri attesi e attualizzandoli al valore odierno. Un modo per raggiungere questo obiettivo è utilizzare il modello Discounted Cash Flow (DCF). Modelli come questi possono sembrare oltre la comprensione di un profano, ma sono abbastanza facili da seguire.

Ricorda però che esistono molti modi per stimare il valore di un'azienda e il DCF è solo uno dei metodi. Se vuoi saperne di più sul flusso di cassa scontato, la logica alla base di questo calcolo può essere letta in dettaglio nel modello di analisi Simply Wall St.

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Utilizziamo il modello di crescita in 2 fasi, il che significa semplicemente che prendiamo in considerazione due fasi di crescita dell'azienda. Nel periodo iniziale l’azienda può avere un tasso di crescita più elevato e di solito si presuppone che la seconda fase abbia un tasso di crescita stabile. Per cominciare, dobbiamo ottenere stime dei flussi di cassa dei prossimi dieci anni. Ove possibile utilizziamo le stime degli analisti, ma quando queste non sono disponibili estrapoliamo il precedente flusso di cassa libero (FCF) dall'ultima stima o valore riportato. Presumiamo che le aziende con un flusso di cassa disponibile in contrazione rallenteranno il loro tasso di contrazione e che le aziende con un flusso di cassa disponibile in crescita vedranno rallentare il loro tasso di crescita, in questo periodo. Lo facciamo per riflettere il fatto che la crescita tende a rallentare maggiormente nei primi anni che negli anni successivi.

Generalmente presupponiamo che un dollaro oggi abbia più valore di un dollaro in futuro, quindi scontiamo il valore di questi flussi di cassa futuri al loro valore stimato in dollari odierni:

("Est" = tasso di crescita del FCF stimato da Simply Wall St)Valore attuale del flusso di cassa a 10 anni (PVCF)= 2,1 miliardi di dollari USA

Dopo aver calcolato il valore attuale dei flussi di cassa futuri nel periodo iniziale di 10 anni, dobbiamo calcolare il valore terminale, che tiene conto di tutti i flussi di cassa futuri oltre la prima fase. Per una serie di ragioni viene utilizzato un tasso di crescita molto conservativo che non può superare quello della crescita del PIL di un paese. In questo caso abbiamo utilizzato la media quinquennale del rendimento dei titoli di Stato a 10 anni (2,1%) per stimare la crescita futura. Analogamente al periodo di “crescita” di 10 anni, attualizziamo i flussi di cassa futuri al valore odierno, utilizzando un costo del capitale proprio dell'8,6%.

Valore terminale (TV)= FCF2032 × (1 + g) ÷ (r – g) = 417 mln di USD × (1 + 2,1%) ÷ (8,6%– 2,1%) = 6,5 mld di USD

Valore attuale del valore terminale (PVTV)= TV / (1 + r)10= 6,5 miliardi di dollari ÷ ( 1 + 8,6%)10= 2,8 miliardi di dollari

Il valore totale è la somma dei flussi di cassa per i prossimi dieci anni più il valore terminale attualizzato, che si traduce nel valore patrimoniale totale, che in questo caso è di 4,9 miliardi di dollari. L’ultimo passaggio consiste nel dividere il valore del capitale azionario per il numero di azioni in circolazione. Rispetto all’attuale prezzo delle azioni di 226 dollari USA, al momento della stesura di questo articolo la società appare potenzialmente sopravvalutata. Ricorda però che questa è solo una valutazione approssimativa e, come ogni formula complessa, spazzatura dentro, spazzatura fuori.

Il calcolo di cui sopra dipende molto da due presupposti. Il primo è il tasso di sconto e l’altro sono i flussi di cassa. Non devi essere d'accordo con questi input, ti consiglio di rifare i calcoli da solo e di giocare con loro. Il DCF inoltre non considera la possibile ciclicità di un settore o i futuri requisiti patrimoniali di un'azienda, quindi non fornisce un quadro completo della potenziale performance di un'azienda. Dato che consideriamo RBC Bearings come potenziali azionisti, come tasso di sconto viene utilizzato il costo del capitale proprio, anziché il costo del capitale (o costo medio ponderato del capitale, WACC) che tiene conto del debito. In questo calcolo abbiamo utilizzato l'8,6%, che si basa su un beta con leva di 1,099. Il beta è una misura della volatilità di un titolo, rispetto al mercato nel suo complesso. Otteniamo il nostro beta dal beta medio del settore di società comparabili a livello globale, con un limite imposto compreso tra 0,8 e 2,0, che è un intervallo ragionevole per un'azienda stabile.